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一、電子元器件分銷行業(yè)概況
（1）電子元器件分銷行業(yè)的價(jià)值
電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈由上游的原廠、中游的元器件分銷商及下游電子產(chǎn)品制造商三個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成。
①電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈的特點(diǎn)
智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)電子元器件分銷產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：其一，原廠集中度高。行業(yè)兼具資金密集型和技術(shù)密集型特點(diǎn)，市場(chǎng)份額高度集中于少數(shù)幾家原廠。以商絡(luò)電子所從事的被動(dòng)元器件領(lǐng)域?yàn)槔?，電容市?chǎng)中，全球前五大原廠合計(jì)占據(jù)約80%的市場(chǎng)份額，電阻和電感市場(chǎng)中，全球前五大原廠合計(jì)占據(jù)的市場(chǎng)份額均超過50%。主動(dòng)元器件同樣如此，目前全球IC市場(chǎng)份額高度集中于英特爾（Intel）、德州儀器（TI）、高通（Qualcomm）等少數(shù)幾家公司，頭部公司形成寡頭壟斷。其二，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛、下游客戶分散。電子元器件是現(xiàn)代電子工業(yè)的基礎(chǔ)，電子元器件的需求來(lái)自于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域。電子產(chǎn)品制造商應(yīng)用元器件產(chǎn)品，滿足社會(huì)各類需求，元器件下游客戶的業(yè)務(wù)范圍涉及領(lǐng)域眾多，分布十分廣泛。其三，電子產(chǎn)品制造商對(duì)供應(yīng)鏈要求高?，F(xiàn)代電子產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，所用到的電子元器件品種龐雜，數(shù)量眾多，而且電子元器件具有“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的特點(diǎn)，無(wú)論其本身的價(jià)格高低，任何一顆元器件不匹配都可造成整個(gè)電子設(shè)備無(wú)法正常運(yùn)行。因此，客戶對(duì)于供應(yīng)商交付穩(wěn)定性、及時(shí)性及齊套率有極高的要求。其四，規(guī)?；潭葲Q定供銷成本。通過大批量同型號(hào)生產(chǎn)，原廠可以大幅度降低單品的單位成本，小批量生產(chǎn)對(duì)原廠十分不經(jīng)濟(jì)，單位成本相對(duì)很高。出于成本考慮，原廠傾向于大批量出產(chǎn)同類型元器件，因此具備大規(guī)模訂貨能力的客戶能夠獲得相對(duì)較低的采購(gòu)價(jià)格和較強(qiáng)的供貨保障。
②分銷商在產(chǎn)業(yè)鏈中的必要性
電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈的特點(diǎn)決定了分銷商在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中扮演著連接上下游的重要角色：首先，由于上游原廠高度集中，下游電子產(chǎn)品制造商高度分散，電子元器件品類眾多、用途龐雜，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上、下游高度不對(duì)稱，原廠受限于有限的銷售能力和產(chǎn)品開發(fā)意愿，只能集中服務(wù)于少數(shù)全球性客戶。眾多型號(hào)的元器件產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)推廣涉及的絕大部分市場(chǎng)開拓和技術(shù)支持工作需要依賴分銷商完成。同時(shí)，原廠依賴于分銷商的龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，反饋下游需求實(shí)時(shí)變化的龐雜信息，及時(shí)改進(jìn)生產(chǎn)計(jì)劃、確定產(chǎn)品方向。其次，對(duì)電子產(chǎn)品制造商而言，隨著電子產(chǎn)品的日趨復(fù)雜，對(duì)于電子元器件的品類需求更加多樣化，采購(gòu)過程中往往涉及大量復(fù)雜的技術(shù)支持、物流、倉(cāng)儲(chǔ)、結(jié)算等環(huán)節(jié)，僅憑其自身的采購(gòu)部門很難完成面向每家原廠逐家完成所有電子元器件的采購(gòu)的任務(wù)，必須依賴分銷商為其提供整合性的供應(yīng)鏈服務(wù)。再次，國(guó)內(nèi)大多數(shù)電子產(chǎn)品制造商的單體采購(gòu)量往往較為有限，難以從原廠獲得有競(jìng)爭(zhēng)力的交易價(jià)格和其他商務(wù)條件，不利于降低自身產(chǎn)品成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。分銷商通過集合眾多電子產(chǎn)品制造商的采購(gòu)需求，可以在細(xì)分市場(chǎng)獲得較大的市場(chǎng)份額，形成一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，從而可以從原廠獲得更好的產(chǎn)品和價(jià)格支持，進(jìn)而幫助電子產(chǎn)品制造商降低產(chǎn)品成本，提高資金周轉(zhuǎn)效率，增強(qiáng)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。
因此，分銷商已成為電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈不可或缺的重要一環(huán)。隨著電子信息產(chǎn)業(yè)復(fù)雜程度和規(guī)模的日益增加，分銷商業(yè)務(wù)規(guī)模也整體呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。目前在電子元器件領(lǐng)域，不足整體電子產(chǎn)品制造商總數(shù)1%的藍(lán)籌超級(jí)客戶直接向原廠采購(gòu)，采購(gòu)金額約為總體份額的44%，占總體99%以上的其余制造商客戶通過分銷商渠道采購(gòu)56%的份額。
③分銷商在產(chǎn)業(yè)鏈中的作用
A、供應(yīng)鏈保障
電子元器件分銷商位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，承擔(dān)著物流、資金流、信息流及商流的傳遞作用。分銷商利用其廣泛的客戶資源及行業(yè)觸角為原廠獲取行業(yè)信息，拓展市場(chǎng)及推廣新產(chǎn)品，向原廠進(jìn)行穩(wěn)定批量采購(gòu)，提升原廠生產(chǎn)稼動(dòng)率，降低了原廠的生產(chǎn)成本及營(yíng)銷成本；基于不同物料的生產(chǎn)周期及需求預(yù)測(cè)進(jìn)行備貨、建立安全庫(kù)存，從而匹配不同產(chǎn)品交付周期、平滑行業(yè)周期性波動(dòng)，保障客戶供貨穩(wěn)定性、及時(shí)性；獲取多品類的產(chǎn)品資源，為客戶提供一站式、多品類的采購(gòu)服務(wù)，從而簡(jiǎn)化客戶的采購(gòu)供應(yīng)鏈、降低客戶的綜合采購(gòu)成本。
B、產(chǎn)品保障
電子元器件的品類型號(hào)極其繁雜，技術(shù)性強(qiáng)、專業(yè)門檻高，電子產(chǎn)品制造商難以對(duì)產(chǎn)品情況有全面深入的了解，而優(yōu)秀的分銷商通常會(huì)建立完善的產(chǎn)品線評(píng)估流程，挑選具有未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)原廠，并配備產(chǎn)品經(jīng)理及技術(shù)支持人員，為電子產(chǎn)品制造商挑選技術(shù)性能匹配、工藝穩(wěn)定、供應(yīng)及時(shí)、價(jià)格合理，各方面均能滿足其需求的產(chǎn)品，從源頭上保證產(chǎn)品質(zhì)量，并通過整合調(diào)配大量客戶需求，基于預(yù)測(cè)進(jìn)行采購(gòu)備貨，以平滑原廠的生產(chǎn)周期、縮短客戶交期并提升庫(kù)存周轉(zhuǎn)率。
C、技術(shù)支持
面對(duì)日益加快的電子行業(yè)發(fā)展及用戶需求變化，電子產(chǎn)品的功能日漸復(fù)雜、更新速度不斷提升，對(duì)于電子產(chǎn)品制造商而言，需要能夠?yàn)槠涮峁┘夹g(shù)支持服務(wù)的供應(yīng)商，協(xié)助其從種類繁多、技術(shù)復(fù)雜的電子元器件中挑選合適的物料，從而縮短產(chǎn)品的開發(fā)周期，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。但對(duì)于電子元器件生產(chǎn)商而言，自身的工程技術(shù)團(tuán)隊(duì)無(wú)法服務(wù)于數(shù)量龐大的客戶，電子元器件分銷商可以根據(jù)所掌握的上下游信息，為客戶提供技術(shù)及方案設(shè)計(jì)的服務(wù)支持，并在各大電子產(chǎn)品制造商集中區(qū)域設(shè)立服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，更加貼近客戶，為其提供本地化服務(wù)。
（2）電子元器件分銷行業(yè)發(fā)展概況
①國(guó)際電子元器件分銷行業(yè)
自20世紀(jì)30年代至今，國(guó)際電子元器件分銷行業(yè)已有近百年的發(fā)展史，市場(chǎng)發(fā)展較為成熟。近年來(lái)，隨著電子信息行業(yè)的快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)分工精細(xì)化、復(fù)雜化程度日益提升，分銷商在產(chǎn)業(yè)鏈條中扮演著愈發(fā)重要的角色，集中度不斷提升。從國(guó)際三大元器件分銷商艾睿電子、大聯(lián)大控股、安富利對(duì)外披露的營(yíng)收情況來(lái)看，單體收入規(guī)模均已超百億美元，合計(jì)收入規(guī)模連續(xù)多年超600億美元。
②中國(guó)本土電子元器件分銷行業(yè)
中國(guó)本土電子元器件分銷產(chǎn)業(yè)起步于上世紀(jì)90年代，至今已經(jīng)歷四個(gè)主要發(fā)展階段：第一階段：上世紀(jì)90年代之前，中國(guó)本土電子元器件制造品類較全，但技術(shù)水平低，高端元器件幾乎完全依賴進(jìn)口，分銷產(chǎn)業(yè)由國(guó)營(yíng)電子器材公司壟斷，按計(jì)劃體制運(yùn)行；第二階段：上世紀(jì)90年代至本世紀(jì)初，分銷行業(yè)逐漸允許社會(huì)資本參與，民營(yíng)分銷產(chǎn)業(yè)開始萌芽，早期從業(yè)者大量通過香港進(jìn)口元器件，逐漸形成了深圳華強(qiáng)北、賽格等集聚市場(chǎng)，業(yè)務(wù)形態(tài)以獨(dú)立分銷商為主，國(guó)際分銷商也在90年代中后期進(jìn)入中國(guó)大陸市場(chǎng)；第三階段：本世紀(jì)初至2015年，伴隨著國(guó)際電子產(chǎn)品制造商在大陸的投資建廠及本土電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，本土分銷行業(yè)不斷成長(zhǎng)，部分獨(dú)立分銷商轉(zhuǎn)型，新成立的授權(quán)分銷商參與其中，本土分銷商吸收國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，逐步形成了完整的產(chǎn)品分銷鏈條，市場(chǎng)蓬勃發(fā)展；第四階段：2015年以來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游頭部效應(yīng)顯現(xiàn)，各大原廠通過聯(lián)合、并購(gòu)的方式降低成本、擴(kuò)大規(guī)模，渠道管理策略的變化促使分銷商不斷發(fā)掘自身潛力，分銷產(chǎn)業(yè)逐漸出現(xiàn)集中趨勢(shì)，部分分銷商登陸資本市場(chǎng)，優(yōu)質(zhì)分銷商具備的競(jìng)爭(zhēng)能力凸顯。根據(jù)估測(cè)，中國(guó)TOP25元器件分銷商的營(yíng)收合計(jì)水平在2016-2018年間保持持續(xù)上升，三年間累計(jì)增長(zhǎng)達(dá)43.94%。
被動(dòng)元器件為電子元器件的一個(gè)重要類別，被動(dòng)元器件分銷行業(yè)在遵從元器件分銷行業(yè)整體共性的同時(shí)，也基于被動(dòng)元器件的特點(diǎn)表現(xiàn)出一些顯著差異。
①?gòu)?qiáng)調(diào)供應(yīng)鏈管理，信息化要求高
基于被動(dòng)元器件品類繁多、價(jià)格低廉、用量巨大、應(yīng)用領(lǐng)域廣泛、客戶眾多、客戶對(duì)價(jià)格的敏感度較低而對(duì)交貨及時(shí)性和交付齊套率的要求較高等特點(diǎn)，分銷商不可能僅僅依靠獲取單個(gè)大客戶的某顆物料供應(yīng)資格來(lái)維持整個(gè)公司的運(yùn)轉(zhuǎn)，而需要建立強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理體系，系統(tǒng)性地處理包括客戶信息獲取、客戶需求預(yù)測(cè)、庫(kù)存?zhèn)}儲(chǔ)調(diào)配、備貨管理、物流周轉(zhuǎn)、資金流轉(zhuǎn)等問題。分銷體系的建設(shè)既包括IT等軟硬件系統(tǒng)平臺(tái)的搭建、升級(jí)，也包括采購(gòu)、銷售、倉(cāng)儲(chǔ)、物流等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的持續(xù)完善，更需要長(zhǎng)時(shí)間業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)、原廠關(guān)系、客戶關(guān)系的積累。
②被動(dòng)元器件分銷毛利率較高
由于主動(dòng)元器件的專用性更強(qiáng)，需要原廠提供更多的技術(shù)支持，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)原廠的依賴度較高，相比之下，被動(dòng)元器件的通用性更強(qiáng)、應(yīng)用范圍更廣，分銷商相對(duì)原廠的獨(dú)立性較強(qiáng)，而且由于被動(dòng)元器件的“大米”屬性，在客戶物料成本中占比很低但又不可或缺，客戶更關(guān)注供應(yīng)保障而非價(jià)格，愿意為獲得供應(yīng)鏈保障支付一定的成本，因此具備較強(qiáng)供應(yīng)鏈服務(wù)能力的被動(dòng)元器件分銷商可以獲得較高的毛利率。此外，由于被動(dòng)元器件品種多、用量大但單價(jià)極低、客單價(jià)小，而分銷商為完成單客交易所付出的銷售費(fèi)用相對(duì)固定，因此銷售費(fèi)用率較高，客觀上也要求分銷商獲取較高的毛利率。 ③被動(dòng)元器件分銷產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力
被動(dòng)元器件的應(yīng)用范圍更加廣泛，深入到電子產(chǎn)品的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，下游市場(chǎng)非常廣闊，單一下游市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)變化對(duì)分銷產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)影響較小。同時(shí)，因全面切入電子信息產(chǎn)業(yè)，被動(dòng)元器件分銷商對(duì)市場(chǎng)信息的掌握更加全面，可以迅速了解到下游電子產(chǎn)品市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)和短期擾動(dòng)，實(shí)時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，經(jīng)營(yíng)靈活，業(yè)務(wù)切換成本較低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較強(qiáng)。
二、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局
1、分銷商的主要類型
電子產(chǎn)業(yè)的龐大規(guī)模和高度分工催生出提供各類型服務(wù)的分銷商。根據(jù)提供產(chǎn)品、服務(wù)的種類和方式來(lái)劃分，分銷行業(yè)參與者大致可以分為以下幾個(gè)類型：
（1）授權(quán)分銷商
授權(quán)分銷商，也稱代理商，指取得原廠授權(quán)后，向客戶提供原廠品牌產(chǎn)品供應(yīng)和服務(wù)的分銷商。授權(quán)分銷商主要面向行業(yè)內(nèi)具有一定規(guī)模采購(gòu)需求的電子產(chǎn)品制造商，分銷品類較為齊全。授權(quán)分銷商產(chǎn)品直接來(lái)源于原廠，相較于其他類型的分銷商具有顯著的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，并通過高效的供應(yīng)鏈管理能力來(lái)保障大中型客戶的及時(shí)穩(wěn)定供貨，提升了產(chǎn)業(yè)反應(yīng)速度、降低了產(chǎn)業(yè)鏈綜合成本，是連接電子元器件產(chǎn)業(yè)上下游的重要紐帶。目前，全球前三大分銷商艾睿電子、大聯(lián)大控股、安富利均屬于授權(quán)分銷商。
（2）獨(dú)立分銷商
獨(dú)立分銷商指未取得原廠授權(quán)，主要通過向代理商或其他獨(dú)立分銷商采購(gòu)，提供銷售服務(wù)的分銷商。獨(dú)立分銷商由于采購(gòu)渠道并非直接對(duì)接原廠，價(jià)格優(yōu)勢(shì)較小，且一般不具備較強(qiáng)的供應(yīng)鏈管理能力，無(wú)法滿足大中型客戶穩(wěn)定供貨的要求，服務(wù)于規(guī)模較小的客戶，或滿足大客戶的臨時(shí)、零星采購(gòu)需求。
（3）目錄分銷商
目錄分銷商指從事以產(chǎn)品目錄作為傳播信息載體，并通過網(wǎng)絡(luò)、郵寄、當(dāng)面派發(fā)等多種渠道向目標(biāo)市場(chǎng)成員發(fā)布，從而獲得對(duì)方直接反應(yīng)的營(yíng)銷活動(dòng)的分銷商。目錄分銷商主要面向電子產(chǎn)品制造商的研發(fā)部門、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)、科研機(jī)構(gòu)、實(shí)驗(yàn)室、學(xué)校及電子產(chǎn)品愛好者等客戶群體，為其研發(fā)、實(shí)驗(yàn)等活動(dòng)提供特定的元器件產(chǎn)品，提供產(chǎn)品品類齊全、但數(shù)量較少、且價(jià)格高昂。
（4）電商平臺(tái)
電商平臺(tái)指通過互聯(lián)網(wǎng)手段，收集客戶需求并匹配供應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)分銷商。電商平臺(tái)物料來(lái)源主要是代理商、其他分銷商及部分取得授權(quán)的原廠，主要滿足廣大小微長(zhǎng)尾客戶的物料需求。
2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)演變趨勢(shì)
（1）本土分銷商競(jìng)爭(zhēng)格局
隨著國(guó)內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)分銷商供應(yīng)鏈服務(wù)、技術(shù)服務(wù)、信息系統(tǒng)支持等要求不斷提高，原廠對(duì)授權(quán)分銷商的市場(chǎng)開拓能力、管理規(guī)范度等要求持續(xù)上升，這將推動(dòng)分銷商進(jìn)行業(yè)務(wù)升級(jí)、轉(zhuǎn)型。大型授權(quán)分銷商基于在品質(zhì)保障、價(jià)格優(yōu)勢(shì)及供貨穩(wěn)定等領(lǐng)域的產(chǎn)品供應(yīng)優(yōu)勢(shì)，隨著電子元器件行業(yè)的發(fā)展不斷成長(zhǎng)；并伴隨著產(chǎn)業(yè)信息透明度的不斷提高，以及其自身供應(yīng)鏈管理能力和信息化程度的提升，進(jìn)一步擠壓中小型授權(quán)分銷商及獨(dú)立分銷商的市場(chǎng)空間。大型授權(quán)分銷商還可以通過IPO、并購(gòu)等資本行為進(jìn)行快速擴(kuò)張。
獨(dú)立分銷商由于資金、業(yè)務(wù)實(shí)力較弱，難以滿足客戶對(duì)供貨質(zhì)量、產(chǎn)品價(jià)格、供應(yīng)規(guī)模等的綜合要求，市場(chǎng)份額將被壓縮，部分獨(dú)立分銷商將轉(zhuǎn)型為授權(quán)分銷商。目錄分銷商針對(duì)的客戶群體和提供的服務(wù)類型顯著區(qū)別于其他類型分銷商，未來(lái)仍將作為分銷行業(yè)的一種類型穩(wěn)定發(fā)展。電商平臺(tái)顯著降低了小批量、標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)的交易成本，將逐步占領(lǐng)部分獨(dú)立分銷商的部分市場(chǎng)，將成為廣大小微客戶群體交易的重要交易方式。目前，授權(quán)分銷商已開始逐步進(jìn)入該市場(chǎng)，成為其線下交易的有力補(bǔ)充。
（2）與全球分銷商競(jìng)爭(zhēng)格局
目前，本土分銷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的一類重要參與者為來(lái)源于北美、中國(guó)臺(tái)灣等地區(qū)的全球分銷商，如艾睿電子、安富利、大聯(lián)大控股等。全球分銷商在中國(guó)的客戶主要為國(guó)際知名的電子產(chǎn)品制造商，這些電子產(chǎn)品制造商往往采取“海外研發(fā)+中國(guó)生產(chǎn)”模式。相對(duì)而言，中國(guó)本土電子產(chǎn)品制造商往往表現(xiàn)出個(gè)性化要求多、技術(shù)需求復(fù)雜多變、要求快速反應(yīng)等特點(diǎn)，這些需求特點(diǎn)難以與全球分銷商基于全球架構(gòu)的業(yè)務(wù)支持體系相銜接，因此，全球分銷商難以滿足眾多本土客戶的研發(fā)配合、彈性供給、快速反應(yīng)等多樣化、全流程需求。
相比之下，本土分銷商基于對(duì)境內(nèi)電子產(chǎn)品制造業(yè)的深刻洞察，能更好地理解境內(nèi)客戶對(duì)供應(yīng)商的業(yè)務(wù)需求，在業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)布局、人力配備、信息系統(tǒng)建設(shè)等方面進(jìn)行有針對(duì)性的安排，從而為客戶提供更好的服務(wù)。但是，本土分銷商也存在一定的短板，其中較為突出的是資金規(guī)模小、資金成本高、產(chǎn)品線數(shù)量少、信息系統(tǒng)建設(shè)起步較晚等問題。這些問題，既有賴于本土分銷商通過時(shí)間和業(yè)務(wù)量的積累逐漸自我完善，也有賴于通過外部渠道如資本市場(chǎng)等提升資金實(shí)力、降低資金成本，豐富產(chǎn)品線，完善信息系統(tǒng)建設(shè)。從國(guó)際電子元器件分銷產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著電子產(chǎn)品市場(chǎng)的不斷成熟及產(chǎn)業(yè)鏈分工的持續(xù)深化，分銷商集中趨勢(shì)也愈發(fā)明顯。國(guó)際分銷商龍頭如艾睿電子、大聯(lián)大控股等均是通過優(yōu)質(zhì)的服務(wù)能力及持續(xù)并購(gòu)不斷提升市場(chǎng)份額，進(jìn)而形成并保有長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)本土分銷商也將重復(fù)國(guó)際市場(chǎng)的發(fā)展歷程。
三、行業(yè)發(fā)展方向
隨著分銷模式的日漸成熟，分銷行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，行業(yè)參與者為謀求利潤(rùn)的可持續(xù)性，正在嘗試業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)。從目前的情況來(lái)看，行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向如下：
1、深化供應(yīng)鏈服務(wù)
元器件分銷商位于電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)。5G、人工智能、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)正在重塑整個(gè)世界格局和人類生活方式，電子元器件是這些產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，其供給和需求兩端的品種、數(shù)量、復(fù)雜度不斷提升，對(duì)電子元器件分銷行業(yè)提出更高要求，客觀上需要其提升供應(yīng)鏈服務(wù)能力。而隨著包括信息系統(tǒng)、物流系統(tǒng)、支付系統(tǒng)、人工智能、大數(shù)據(jù)分析等在內(nèi)的各種新技術(shù)的不斷應(yīng)用，元器件分銷行業(yè)的供應(yīng)鏈服務(wù)能力也必然不斷增強(qiáng)。
2、線上交易推動(dòng)授權(quán)分銷商業(yè)務(wù)下沉
互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用正在從各個(gè)角度改變?nèi)藗兊慕灰追绞?，使人們的交易更加的透明化、便捷化，減少交易雙方的信息不對(duì)稱現(xiàn)象。在元器件分銷領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)線上交易平臺(tái)開始出現(xiàn)，在未來(lái)的一段時(shí)間可能會(huì)逐漸滲透行業(yè)之中，對(duì)分銷行業(yè)的未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生較為深刻的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。
從分銷格局來(lái)看，由于廣大長(zhǎng)尾客戶具有采購(gòu)量較小、采購(gòu)頻率較低、資金實(shí)力較小等特點(diǎn)，對(duì)其服務(wù)成本較高，授權(quán)分銷商更傾向于集中能力服務(wù)行業(yè)領(lǐng)先客戶，而主要由非授權(quán)分銷商為廣大長(zhǎng)尾客戶提供供貨服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)交易平臺(tái)的出現(xiàn)將從技術(shù)角度降低服務(wù)長(zhǎng)尾客戶的成本，授權(quán)分銷商服務(wù)能力將進(jìn)一步提升，服務(wù)領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步下沉，從而在一定程度上壓縮獨(dú)立分銷商的生存空間，對(duì)其業(yè)務(wù)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。
3、走向全球化運(yùn)營(yíng)
長(zhǎng)期來(lái)看，隨著中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)，全球化布局、全球化調(diào)配資源已成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然選擇之一；短期而言，在世界貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生重大變化的背景下，也要求生產(chǎn)廠商分散布局，降低貿(mào)易波動(dòng)帶來(lái)的沖擊。目前，全球產(chǎn)業(yè)調(diào)整步伐已悄然開始。分銷商位于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，在產(chǎn)業(yè)調(diào)整的過程中，必須根據(jù)原廠、電子產(chǎn)品制造商的布局變化進(jìn)行適時(shí)的調(diào)整，這就要求大型分銷商調(diào)整業(yè)務(wù)分布，以產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高度審視分銷業(yè)務(wù)變化，業(yè)務(wù)由中國(guó)走向世界，實(shí)現(xiàn)全球化布局。
4、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合加速行業(yè)集中度提升
從全球電子元器件分銷行業(yè)的發(fā)展歷史來(lái)看，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合是大趨勢(shì)。國(guó)際三大分銷商艾睿電子、安富利及大聯(lián)大控股均為上市企業(yè)。自2010年以來(lái)，這些分銷商通過資本市場(chǎng)持續(xù)加快并購(gòu)步伐：艾睿電子收購(gòu)了Converge、Verical、RichardsonElectronics的無(wú)線與電源部門、NuHorizonsElectronics、日本的ChipOneStop；安富利收購(gòu)了裕能達(dá)（Eurotone）部分資產(chǎn)、BellMicroproducts、北京合眾達(dá)（SeedInternationalLtd）分銷業(yè)務(wù)、臺(tái)灣得毅及其子公司上海立良貿(mào)易、臺(tái)灣合訊科技；大聯(lián)大控股并購(gòu)了友尚、全潤(rùn)、大傳。通過一系列的并購(gòu)整合，加之自身的內(nèi)生性發(fā)展，艾睿電子的年收入已接近300億美元，大聯(lián)大控股、安富利的年收入已超過150億美元。
中國(guó)本土分銷行業(yè)，目前還基本處于小而散的狀態(tài)，中國(guó)本土最大的25家分銷商2018年的銷售金額合計(jì)僅約1,400億元，與海外分銷商存在明顯差距。
從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的情況來(lái)看，歐美分銷商的巨大規(guī)模得益于其與歐美原廠以及電子產(chǎn)品制造商的悠久合作關(guān)系，臺(tái)灣地區(qū)分銷商的發(fā)展壯大也與臺(tái)灣地區(qū)強(qiáng)大的電子產(chǎn)品制造能力密不可分。在中國(guó)本土，近年來(lái)上游原廠和下游電子產(chǎn)品制造商均快速發(fā)展并涌現(xiàn)出一大批實(shí)力強(qiáng)大的企業(yè)，如華為海思、兆易創(chuàng)新、順絡(luò)電子、中興通訊、京東方、美的集團(tuán)等，但在分銷行業(yè)尚缺乏在體量上與這些企業(yè)相匹配的公司。無(wú)論從產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展歷史，還是從產(chǎn)業(yè)鏈的安全角度，出現(xiàn)綜合實(shí)力強(qiáng)大的本土分銷商都是大勢(shì)所趨，而在這一發(fā)展趨勢(shì)中，通過并購(gòu)整合做大做強(qiáng)是必由之路，也是國(guó)際分銷行業(yè)發(fā)展歷程已經(jīng)驗(yàn)證的道路。
資本市場(chǎng)為電子元器件分銷企業(yè)提供了并購(gòu)整合的優(yōu)良平臺(tái)，通過發(fā)行股票購(gòu)買資產(chǎn)的方式并購(gòu)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，既可以減輕企業(yè)的資金負(fù)擔(dān)，又可以與并購(gòu)標(biāo)的共享企業(yè)未來(lái)發(fā)展成果，實(shí)現(xiàn)雙贏。目前，我國(guó)已經(jīng)有多家元器件分銷企業(yè)如力源信息、潤(rùn)欣科技、韋爾股份等完成了IPO，其中，力源信息和韋爾股份已通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了自身規(guī)模的快速擴(kuò)張。隨著本土分銷商陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)，行業(yè)內(nèi)兼并收購(gòu)不斷增加，分銷行業(yè)的集中度將進(jìn)一步提升。
四、行業(yè)市場(chǎng)容量及變化情況
隨著5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)化設(shè)備、電動(dòng)汽車、區(qū)塊鏈等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的更新和升級(jí)，為被動(dòng)元器件產(chǎn)業(yè)持續(xù)創(chuàng)造新的市場(chǎng)空間，電容、電感、電阻及射頻器件等被動(dòng)元器件的需求量將大幅增加，也為分銷行業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。
1、電容市場(chǎng)情況
陶瓷電容為電容市場(chǎng)最主要產(chǎn)品，MLCC為主要陶瓷電容品種，約占陶瓷電容整體市場(chǎng)的90%。
MLCC廣泛應(yīng)用于手機(jī)、電腦、家電等消費(fèi)電子產(chǎn)品，近年來(lái)隨著消費(fèi)電子及汽車電子的快速發(fā)展，為MLCC市場(chǎng)的發(fā)展提供了廣闊空間，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。消費(fèi)電子領(lǐng)域貢獻(xiàn)了MLCC約70%的市場(chǎng)空間。隨著產(chǎn)品技術(shù)應(yīng)用的持續(xù)升級(jí)，包括智能手機(jī)在內(nèi)的消費(fèi)電子產(chǎn)品對(duì)于產(chǎn)品性能的要求持續(xù)提升，推動(dòng)元器件微型化的同時(shí)，市場(chǎng)規(guī)模也在不斷增加。5G時(shí)代的到來(lái)、物聯(lián)網(wǎng)的集中應(yīng)用、智能終端的升級(jí)換代將合力帶動(dòng)電容需求量的顯著增加。5G手機(jī)的MLCC需求量預(yù)計(jì)比4G手機(jī)增長(zhǎng)50-200%。
汽車電子是MLCC未來(lái)高速發(fā)展的另一個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。隨著汽車電子化率的提升，汽車電子正向高端化、精細(xì)化發(fā)展，高性能元器件市場(chǎng)持續(xù)快速成長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)張。此外，電動(dòng)汽車替代燃油汽車也已成為未來(lái)汽車市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)，各國(guó)都在加大對(duì)于電動(dòng)汽車的扶持力度。相比于普通燃油車MLCC的3,000顆平均用量，混合動(dòng)力和插電式混合動(dòng)力車所需的數(shù)量約為12,000顆，純電動(dòng)汽車所需的數(shù)量約為18,000顆。電動(dòng)汽車滲透率的提高，為車用MLCC產(chǎn)品提供了廣闊的發(fā)展空間。
在下游領(lǐng)域持續(xù)發(fā)展的情況下，全球電容市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)張，2019年全球電容器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)222億美元，2011-2019年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)4.22%。
從應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，電感主要的快速增長(zhǎng)領(lǐng)域包括移動(dòng)通信、電腦等消費(fèi)電子領(lǐng)域，及近期快速增長(zhǎng)的汽車電子領(lǐng)域。預(yù)計(jì)隨著各類智能手機(jī)、通信設(shè)備、汽車電子、無(wú)線充電、電氣自動(dòng)化設(shè)備等市場(chǎng)的不斷發(fā)展，電感市場(chǎng)的需求將會(huì)進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)期。以智能手機(jī)為例，2G時(shí)代，單部手機(jī)的電感在20顆左右；而到4G，單機(jī)用量已接近60-90顆。預(yù)計(jì)5G時(shí)代將推動(dòng)被動(dòng)元器件市場(chǎng)進(jìn)一步持續(xù)增長(zhǎng),5G手機(jī)的單機(jī)電感需求量將達(dá)到120顆以上。
全球電感市場(chǎng)仍將保持穩(wěn)健發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)到2024年市場(chǎng)規(guī)模將接近50億美元，2018-2024年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)5.15%。
3、電阻市場(chǎng)情況
市場(chǎng)上電阻種類較多，其中片式電阻市場(chǎng)需求量最大，市場(chǎng)份額高達(dá)90%。片式電阻具有體積小、重量輕、電性能穩(wěn)定、可靠性高、精度高、高頻性能好和阻值公差小等優(yōu)點(diǎn)，在電子產(chǎn)品不斷迭代更新的今天，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車電子和網(wǎng)絡(luò)通信等領(lǐng)域。全球電阻市場(chǎng)保持持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，2020年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到57億美元，2016-2020年年均復(fù)合增長(zhǎng)率6.68%。
射頻器件是是實(shí)現(xiàn)信號(hào)發(fā)送和接收的基礎(chǔ)零件，是移動(dòng)通信及無(wú)線連接的核心組件。近年來(lái)，以4G為核心的移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展和智能手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)為射頻器件領(lǐng)域帶來(lái)了快速發(fā)展的契機(jī)，5G市場(chǎng)的發(fā)展將為射頻器件領(lǐng)域增添新的市場(chǎng)空間。目前，網(wǎng)絡(luò)通信5G進(jìn)程正在推進(jìn)中，5G網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范逐步完成，主要發(fā)達(dá)國(guó)家和中國(guó)的運(yùn)營(yíng)商于2019年起對(duì)5G網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行商業(yè)部署，5G的大規(guī)模投資將成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的重要途徑。從設(shè)備投入來(lái)看，5G頻段較高、波長(zhǎng)較短的特點(diǎn)意味著5G信號(hào)穿透性能較弱。為實(shí)現(xiàn)深度覆蓋，單站覆蓋范圍縮小，為保證信息傳輸質(zhì)量，基站密度必然大幅提升，宏基站和小基站的大規(guī)模布置將帶來(lái)射頻器件大量增量需求。從終端設(shè)備來(lái)看，隨著“5G”時(shí)代到來(lái)，智能手機(jī)也將迎來(lái)一波換機(jī)高峰，產(chǎn)業(yè)出貨量將大幅提升，利好射頻器件市場(chǎng)。目前射頻器件市場(chǎng)已發(fā)展成為具有約200億美元規(guī)模的龐大市場(chǎng)。隨著5G頻段的增加，手機(jī)和WiFi連接的射頻前端市場(chǎng)預(yù)計(jì)將在2023年達(dá)到352億美元，2019-2023年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為15.18%。
1、影響行業(yè)發(fā)展的有利因素
（1）國(guó)家政策對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持
電子元器件產(chǎn)業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，一直受到國(guó)家的高度重視和大力支持。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展，電子元器件相關(guān)產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用越來(lái)越明顯，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位也越來(lái)越重要，國(guó)家相關(guān)部委為了支持電子元器件相關(guān)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、促進(jìn)下游行業(yè)消費(fèi)、規(guī)范行業(yè)管理以及促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，相繼出臺(tái)了《中國(guó)制造2025》、《信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南》、《“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》、《“十三五”先進(jìn)制造技術(shù)領(lǐng)域科技創(chuàng)機(jī)關(guān)報(bào)專項(xiàng)規(guī)劃》、《高端智能再制造行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020年）》等多項(xiàng)政策。國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策對(duì)電子元器件發(fā)展的支持，將對(duì)電子元器件整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展及其中分銷領(lǐng)域的發(fā)展產(chǎn)生積極作用。
2020年3月4日，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開會(huì)議，會(huì)議指出要加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度。新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（新基建）包括特高壓、新能源汽車充電樁、5G基站建設(shè)、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和城際高速鐵路和城市軌道交通等領(lǐng)域。12這將為電子元器件行業(yè)及其中分銷領(lǐng)域的發(fā)展帶來(lái)新的機(jī)遇。
（2）中國(guó)元器件產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展壯大
隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)整體消費(fèi)市場(chǎng)不斷壯大，電子產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，受益于消費(fèi)市場(chǎng)的整體提升，近年來(lái)處于快速發(fā)展階段。近年來(lái)，全球電子元器件產(chǎn)業(yè)重心逐步向中國(guó)轉(zhuǎn)移，全球元器件生產(chǎn)巨頭在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立工廠，積極開展生產(chǎn)、銷售工作。中國(guó)本土原廠也隨之快速崛起，誕生了一批優(yōu)秀的元器件生產(chǎn)企業(yè)，如順絡(luò)電子、兆易創(chuàng)新、樂山無(wú)線電等，部分原廠已在世界元器件競(jìng)爭(zhēng)格局中占據(jù)了重要的地位。
從全球電子元器件分銷行業(yè)的歷史來(lái)看，原廠的發(fā)展必然帶動(dòng)分銷行業(yè)的發(fā)展。分銷行業(yè)的重要作用之一在于協(xié)助原廠進(jìn)行產(chǎn)品推廣，有效溝通至關(guān)重要，相同或類似的語(yǔ)言、文化背景是溝通基礎(chǔ)。艾睿電子、安富利等北美分銷商的發(fā)展離不開當(dāng)?shù)卦瓘S的雄厚實(shí)力，大聯(lián)大控股等臺(tái)灣分銷商的發(fā)展也與中國(guó)臺(tái)灣聯(lián)發(fā)科技股份有限公司等臺(tái)灣地區(qū)原廠的發(fā)展密不可分。隨著中國(guó)大陸原廠近年來(lái)的快速崛起，本土分銷商也必將迎來(lái)發(fā)展的契機(jī)。
（3）下游產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模提升，產(chǎn)品精密化、復(fù)雜化程度提高
從終端產(chǎn)品演進(jìn)路徑來(lái)看，各類消費(fèi)產(chǎn)品和工業(yè)產(chǎn)品的電子化是大勢(shì)所趨，從21世紀(jì)初家電市場(chǎng)的興起到PC電腦時(shí)代的蓬勃發(fā)展，到智能機(jī)時(shí)代，再到現(xiàn)今汽車電子、物聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，帶動(dòng)了電子制造產(chǎn)業(yè)的急速興起。中國(guó)涌現(xiàn)了一批如華為、中興、聯(lián)想、海信等國(guó)際知名電子產(chǎn)品制造商，產(chǎn)品內(nèi)容涉及人民生活的方方面面，終端產(chǎn)品技術(shù)的革新意味著單位面積集成的元器件數(shù)量幾何級(jí)的增加，這導(dǎo)致元器件用量攀升，為分銷商業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張奠定了行業(yè)基礎(chǔ)。
（4）產(chǎn)業(yè)鏈上下游集中度提升將推動(dòng)分銷行業(yè)整合
隨著電子元器件產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的規(guī)?？焖贁U(kuò)張，無(wú)論是上游原廠，還是下游電子產(chǎn)品制造商均涌現(xiàn)了一批規(guī)模較大、競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的企業(yè)。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)過程中，行業(yè)對(duì)于參與者的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售能力要求進(jìn)一步提升，產(chǎn)業(yè)鏈條趨于進(jìn)一步整合，行業(yè)集中度不斷提高。
產(chǎn)業(yè)鏈上下游的變化對(duì)分銷商存在著相似的影響。由于分銷商與原廠、客戶的業(yè)務(wù)直接相關(guān)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的集中意味著分銷商業(yè)務(wù)的集中。預(yù)計(jì)本土分銷商的規(guī)模和行業(yè)集中度也將逐步提升。
2、影響行業(yè)發(fā)展的不利因素
（1）人才供需矛盾突出
元器件分銷對(duì)人才的綜合能力要求比較高，既要求對(duì)專業(yè)技術(shù)有深入的理解和運(yùn)用，掌握上下游行業(yè)的技術(shù)特點(diǎn)，還要清晰地了解供應(yīng)商、客戶的業(yè)務(wù)流程、管理模式、決策程序等，準(zhǔn)確地理解和把握客戶的需求。目前，人才的緊缺是制約分銷行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大的因素之一。
（2）資金規(guī)模制約行業(yè)發(fā)展
行業(yè)特性要求分銷商必須有較大的資金規(guī)模和較強(qiáng)的融資能力。本土分銷商目前大部分規(guī)模較小，取得資金的成本相對(duì)較高，在市場(chǎng)發(fā)展的過程中，則會(huì)限制分銷商取得新的代理權(quán)、開拓新的客戶和業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)展，不利于行業(yè)企業(yè)的健康發(fā)展。
從全球電子元器件分銷行業(yè)的歷史來(lái)看，原廠的發(fā)展必然帶動(dòng)分銷行業(yè)的發(fā)展，中國(guó)元器件產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展壯大，未來(lái)指日可待！
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